6月の米CPIが市場予想を下回り、BTCは6.4万ドル台まで反発しました。ETHもBTCを上回って上昇し、ETH/BTCは0.029台まで上昇しています。

一見すると、インフレ鈍化によって利上げ懸念が後退し、暗号資産市場に再び資金が戻り始めたように見えます。

ただし、ETFフロー、Open Interest、Funding Rate、清算、ステーブルコイン供給を並べると、今回の上昇はまだ「強い現物買いが全面的に戻った反発」とまでは言えません。

BTCは上昇した一方でOpen Interestは減少し、24時間の清算では約75％をショートが占めました。CPIをきっかけに売りポジションが巻き戻された影響が大きかったと考えられます。

この記事では、CPI後の反発の中身を整理し、BTCが次にどこを超えれば一段強い相場へ進めるのかを考えます。

Contents
  1. 主要指標
  2. 1．CPI鈍化でBTCを取り巻く環境が改善
  3. 2．今回のBTC反発はショートカバーの影響が大きい
  4. 3．取引量の増加と新しい資金流入は分けて考える
  5. 4．アルト市場では利用と価格の差が広がる
  6. 昨日までとの差分
  7. BTC価格予想｜1週間〜1か月
  8. Take-home message

主要指標

2026年7月15日 0時台 JST

指標現在の状況見方
BTC価格約64,237ドルCPI後に6.4万ドル台を回復
ETH価格約1,879ドル24時間で約5.3％上昇
ETH/BTC約0.02924ETHの相対的な強さが継続
Fear & Greed Index22／Extreme Fearセンチメントはまだ弱い
Funding Rate約+0.005％／8時間ロング優位だが過熱感は限定的
Open Interest約212億ドル、24時間−1.15％価格上昇中にOIは減少
BTC清算額約7,900万ドル約75％がショート清算
BTC現物ETF7月13日 −4億2,470万ドル直近確定日は大幅流出
ステーブルコイン供給約3,122億ドル7日＋0.33％、30日−0.99％
Coinbase Premiumマイナス圏から改善方向米国現物需要は回復途上

数値出典：Coinalyze、Alternative.me、Farside Investors、DefiLlama

1．CPI鈍化でBTCを取り巻く環境が改善

6月CPIは市場予想を下回った

6月の米CPIは総合が前年比3.5％、コアが2.6％となり、市場予想を下回りました。総合は前月比−0.4％、コアは0.0％です。

BTCは発表後に6万3,000ドル台を回復し、その後6万4,000ドル台まで上昇しました。

関連：米CPIは予想以上に鈍化、BTCは反発

物価上昇が予想より弱ければ、FRBが急いで追加利上げを行う必要性は低下します。金利上昇を警戒していたBTCにとって、今回のCPIは短期的な追い風になりました。

ただし7月の原油高はまだ反映されていない

今回のCPI鈍化には、6月のエネルギー価格下落が大きく影響しています。

一方、7月はホルムズ海峡を巡る緊張から原油価格が再び上昇しています。つまり、今回の数字は「原油が安かった6月」の物価を示したものであり、現在の原油高が次のCPIへどう反映されるかはまだ分かりません。

今回の変化は、利上げ懸念が消えたというより、すぐに追加利上げが必要だという圧力をCPIが一度弱めたと見るのが自然です。

次はPPIとウォーシュFRB議長

次に確認するのは、生産者物価とFRBの解釈です。

CPIが弱くてもPPIが強ければ、企業側のコスト上昇圧力が残っている可能性があります。ウォーシュFRB議長が今回のCPI鈍化を一時的と見るのか、持続的な改善と見るのかによっても金利見通しは変わります。

BTCにとっては、CPIの数字そのものより、その後の金利見通しがどこへ落ち着くかが重要です。

2．今回のBTC反発はショートカバーの影響が大きい

価格上昇中にOpen Interestは減少

BTCは上昇しましたが、Open Interestは約212億ドルで、24時間では1.15％減少しました。

価格上昇と同時にOIが急増する場合は、新規ロングが積み上がっている可能性があります。今回は逆で、価格が上昇する一方でOIは減少しました。

新しいロングが大量に積み上がったというより、既存ポジションが整理されながら戻った形です。

清算の約75％がショート

24時間のBTC清算額は約7,900万ドル。そのうち約5,960万ドルがショート清算でした。

CPI発表前に積み上がっていた売りポジションが、予想より弱いインフレ指標を受けて買い戻されたと考えられます。

これは短期的には悪い形ではありません。少なくとも、価格上昇と同時にレバレッジロングが急増するような過熱は確認されていません。

次の上昇には現物買いが必要

ただし、ショートカバーだけでは上昇は長く続きません。

直近確定の米現物BTC ETFは4億2,470万ドルの流出です。Coinbase Premiumも改善方向ではあるものの、米国現物需要が明確に強い状態とは言いにくい状況です。

6万5,000ドルを超えて上昇を続けるには、ショートカバーの次に現物買いが続く必要があります。

3．取引量の増加と新しい資金流入は分けて考える

ステーブルコイン取引額は過去最高

6月のステーブルコイン取引額は過去最高の1兆7,900億ドルに達しました。

関連：ステーブルコイン取引額が過去最高

ステーブルコインが送金、取引、決済で以前より広く使われていることを示す重要な数字です。

供給量は30日では減少

一方、現在のステーブルコイン総供給は約3,122億ドル。7日では0.33％増えていますが、30日では0.99％減少しています。

既存のステーブルコインが何度も使われれば、新しい資金が増えなくても取引額は大きくなります。

つまり、取引量が増えたことと、市場へ新しいドルが入ったことは同じではありません。

BTCの上昇を支える待機資金が増えているかを見るには、取引額だけでなく供給量も確認する必要があります。

Upbitの急増が続くか

韓国ではUpbitの24時間取引高が42.4億ドル、前日比1,437％増と報告されました。

関連：Upbitの取引高が急増

ただし、昨日までの週間データでは韓国主要取引所の出来高は5週連続で減少していました。

今回の増加が数日から数週間続けば、個人投資家が戻り始めた可能性が高まります。一時的な回転で終わるのか、継続するのかが次の確認点です。

4．アルト市場では利用と価格の差が広がる

金融系プロトコルは相対的に強い

Grayscaleの分析では、2024年以降、金融系暗号資産は15％上昇した一方、Consumer & Cultureカテゴリーは75％下落しました。

関連：Grayscale、暗号資産市場でファンダメンタルズを重視

Hyperliquidのように、実際の取引活動や手数料収益を持つプロトコルが相対的に評価されています。

ミームコインでは12.1億ドルの純売り

Binanceでは、BTCが2025年10月に最高値を付けて以降、ミームコインの累積純売りが12.1億ドルに達しました。

関連：ミームコインで12.1億ドルの純売り

BTC以外へ資金が広がるとしても、すべてのアルトが同じように買われる状態ではありません。

Chainlinkは価格低迷でも利用が拡大

Chainlinkでは、LINK価格が過去1年で約49％下落する一方、LINKを保有するウォレット数は過去最高の90万件まで増加しました。

AaveもChainlink CCIPを採用し、CCIPは35チェーン、76のクロスチェーントークンに対応しています。

関連：Chainlinkの保有ウォレットが過去最多

価格が弱いことと、利用が減っていることは同じではありません。ただし、利用増加がLINK自体の需要へどうつながるかは別に確認する必要があります。

昨日までとの差分

昨日までは、長期保有者が12日間の売却を止め、2日間で5,912 BTCを純追加したこと、米現物BTC ETFが8週連続流出後に週次で流入へ転じたことが変化でした。

今日はそこへ、予想を下回るCPIが加わりました。

昨日まではBTC内部の買い手に小さな改善が見られた段階でした。今日は外部環境からも、金利上昇への警戒を一度弱める材料が出ています。

一方、直近確定のBTC ETFは4億2,470万ドルの流出でした。現物資金の改善が一直線に続いているわけではありません。

韓国市場も、昨日の週間出来高減少に対して、今日はUpbitの取引高が急増しました。中期トレンドが反転したとはまだ言えませんが、継続を確認する価値のある変化です。

BTC価格予想｜1週間〜1か月

現在のBTCは6万4,000ドル台です。

次の重要帯は64,800〜65,400ドルです。

強気シナリオ

BTCが65,400ドルを日足で明確に上抜け、ETFフローやCoinbase Premiumも改善する場合です。

この条件が揃えば、

66,500ドル → 68,500ドル → 70,000ドル

が次の目安になります。

特に重要なのは、上昇時にOIだけが急増しないことです。現物買いを伴って65,400ドルを突破できれば、今回の反発はショートカバーから一段進んだ動きになります。

メインシナリオ

現時点では、61,800〜65,400ドルのレンジを基本に考えます。

CPIは追い風でしたが、ETFは直近で大幅流出。ステーブルコイン供給も30日では減少しています。

6万4,000ドル台を維持しながら、現物需要の回復を待つ展開が基本です。

弱気シナリオ

CPI後の上昇を失い、63,500〜63,000ドルを割る場合です。

その後61,800ドルも明確に割れると、

60,000ドル → 58,300ドル前後

まで下値余地が広がります。

PPIが強い、ウォーシュFRB議長が利上げ警戒を強める、ETF流出が続く、価格下落中に再びOIが増える、といった条件が重なる場合は注意が必要です。

Take-home message

CPI鈍化によってBTCは6.4万ドル台を回復しましたが、今回の上昇にはショートカバーの影響が大きく、現物資金が全面的に戻ったことまでは確認できません。

次に重要なのは65,400ドルの突破だけでなく、ETF、Coinbase Premium、ステーブルコイン供給が改善し、レバレッジに偏らない買いが続くかです。

当面は61,800〜65,400ドルを判断帯とし、上抜けなら68,500〜70,000ドル、下抜けなら60,000〜58,300ドルを条件付きで見ていきます。

BTC ETH/BTC FRB Open Interest ステーブルコイン ビットコイン 暗号資産市場 現物ETF 米CPI

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